假如2024年9月24日拿100万入场A股，买入源杰科技，两年后大约升值为2849万证券开户流程持牌平台查询，买入万科A，两年后约为44万，同一时间、同一市场、同一政策利好，却相差约65倍。
两年时间，A股完成了接近50万亿的市值增量，增幅接近六成。但这轮被市场称为“924 行情”的牛市，并非一场普涨的盛宴。科创综指区间涨幅高达158.55%，通信行业暴涨247.11%；与此同时，630只个股下跌，个股分化愈发明显。
展望后市，有人说“科技牛”仍会继续，也有人说政策红利已“到期”，需要新一轮的“刺激”。
牛市仍在继续
将时间线拉回2024年9月24日之前，从2024年1月开始，市场逐渐下行，截至9月23日科创综指下跌超30%。9月24日，国新办举行关于金融支持经济高质量发展的新闻发布会，央行、金融监管总局、证监会联合宣布了一系列重磅金融政策，政策组合瞬间点燃市场情绪。
2024年9月24日至10月8日，创业板指数上涨了66.59%、科创综指上涨56.85%、深证指数上涨42.19%，A股市场迎来显著估值修复。随后，A股市场便开启了新一轮的“牛市”。
同花顺iFinD数据统计，截至2026年9月24日收盘，A股总市值达到130.40万亿元，而2024年9月24日，全市场总市值仅为81.67万亿元，两年间A股市值增量达48.73万亿元，增幅接近六成，相当于在原有市场之外多出了“半个A股”。
从指数表现看，结构性牛市特征鲜明。科创综指以158.55%的涨幅遥遥领先，创业板指上涨120.82%，深证成指上涨68.69%，同花顺全A（加权）指数上涨64.89%，上证指数录得43.20%涨幅。走势曲线显示，行情整体震荡上行，2026年年中科创、创业板指数冲高至阶段高点后出现明显回调，但整体收益依旧大幅跑赢主板指数。
行业层面分化更为极致。通信行业区间涨幅247.11%，全市场第一；电子行业201.80% 紧随其后，两大赛道是本轮行情核心主线。综合、有色金属行业分别上涨128.93%、103.66%，同样实现翻倍级别收益。而传统行业板块表现偏弱，银行、非银金融区间涨幅仅26%左右；建筑装饰、纺织服饰、石油石化涨幅在28%—31%区间。食品饮料为唯一下跌板块，两年时间下跌了5.17%。
个股分化愈发明显
板块间的分化也传导到了个股层面，过去一年，AI算力产业链上造就了一批10倍“牛股”。同花顺iFinD数据统计，2024年9月24日至2026年9月24日收盘，剔除2024年9月24日后上市的新股及ST股，采用后复权方式，有1388只个股翻倍，133只个股涨超500%，25只个股翻了10倍，4只个股涨幅超2000%，分别是源杰科技、上纬新材、宏和科技和鼎泰高科。其中，源杰科技以2748.05%的涨幅位列“牛股”第一。
元股证券:ygzq.hk有网友以“假如你有100万”估算，2024年9月24日，拿100万真金白银入场，到2026年9月24日会变成多少？
100万买入源杰科技，两年后大约升值为2849万；买入上纬新材，两年后变为2703万；买入鼎泰高科，两年后变为2553万元；买入宏和科技，两年后变为2329万。
若将时间拉回至6月5日，上纬新材的100万会升值为3451万，宏和科技的100万也会升值到3002万。
但市场上还是有多数人在吐槽“散户赚不到钱”。一位在2024年9月24日入场的股民向《华夏时报》记者表示，两年的时间，刚刚“保本”。同花顺iFinD数据统计，2024年9月24日至2026年9月24日，剔除2024年9月24日之后上市的新股及ST股，市场上共有630只个股下跌，中信博、万泰生物两年期间跌幅超过60%，万科A、三星电气跌幅分别为45.74%、46.31%。
如果在2024年9月24日，用100万分别买入中信博、万泰生物、万科A三只个股，那截至2026年9月24日，100万将会变为36万、31万和54万。
同一时间、同一市场、同一政策下，个股分化愈发明显。
前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙认为，结构分化是本轮行情的一个重要特征，科技创新板块有比较多的上涨机会，但是很多传统板块却是下跌的，甚至有个别的公司股价已经跌到“924”之前水平。这也说明在经济分化的背景之下，资本市场的机会也是分化的。
淘配网官网下一个“924”行情何时到来
有业内人士表示，目前国内的经济数据背景和“924”行情前较为类似。在消费端，个人消费贷数据出现明显调整，消费整体未出现实质性改善；在投资端，固定资产投资增速持续放缓，此外7月新增人民币贷款同比少增，企业活期存款持续走低。这些数据走势与2024年七八月份极度相似。对于今年四季度的投资主线，该业内人士表示继续看好全球AI硬件的复苏，AI板块正从估值驱动转向业绩兑现。
东方证券黄汝南认为，“924”行情的下一阶段，关键在于资本市场能否支撑科技创新和产业升级，并转化为更广谱的盈利增长，居民能否通过权益资产获得持续合理的投资回报。但资本市场无法单独解决产业分化、收入和财富分化的问题，仍需收入分配、社会保障、长期资金入市等配套机制的配合。
杨德龙认为，如果美股没有出现大跌，而是继续上涨的话，那么A股的科技行情起来概率较大。虽然A股走势比较弱势，但是在美股强势上攻的带动之下，A股的科技股有希望逐步回升。这当然也是需要市场的信心逐步回升，因为很多投资者经过了三季度的大跌之后，信心受到极大的冲击，重拾信心需要时间。芯片、算力、人形机器人、商业航天、固态电池、创新药等板块在四季度会出现轮动，整体来看，有希望开启一轮新的行情。
中泰国际首席经济学家李迅雷在9月19日清华五道口首席经济学家论坛上接受记者采访时表示，2024年9月24日至今所启动的这一轮行情，尤其是国家队的入场，本质还是对资本市场的支持。从基本面来看，现在还是面临着“供强需弱”的局面，内循环不太通畅，科技板块大幅增长，但传统产业的情况不太乐观，尤其是房地产相关的家电、水泥、建材等。
在李迅雷看来，如果要改变目前这种“供强需弱”的局面，还需要一个类似于“924”的政策，预计会在明年年中左右。具体而言还是要促消费，重点还要解决地方政府的债务问题。“924”行情已经两年了，当时提出的政策现在可能已经陆陆续续到期了证券开户流程持牌平台查询，需要有新的刺激。
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